实控人减持1%股份套现近4亿 卓胜微前景引担忧

2025 年 5 月 18 日晚间，市值近 400 亿元的射频芯片龙头卓胜微公告称，公司实际控制人及其一致行动人许志翰、冯晨晖（FENG CHENHUI）、易戈兵（YI GEBING）拟合计减持不超过 534.55 万股（占总股本 1%），按最新市值测算，最高套现近 4 亿元。

此次减持距公司披露上市首份季度亏损仅月余，叠加年内股价已跌超 18%，引发市场对公司经营前景的多重担忧。

因个人资金需求，实控人集体减持

公告显示，此次减持主体为卓胜微核心控制团队：董事长许志翰（持股 6.62%）、董事冯晨晖（7.57%）及易戈兵（6.13%）。三人合计持股 20.32%，其中易戈兵的股份源于与实控人之一TANG ZHUANG（唐壮）的离婚财产分割，并已将表决权委托给唐壮。三人与 TANG ZHUANG（唐壮）共同控制公司 32.92% 的表决权，为公司实际控制人。

减持计划将于 6 月 10 日启动，为期三个月，方式包括集中竞价及大宗交易。公司强调，减持原因为 “个人资金需求”，并承诺未违反上市时的股份锁定承诺。

值得注意的是，卓胜微近年业绩持续承压。2024 年公司营收 44.87 亿元，同比上涨 2.48%，但归母净利润仅 4.02 亿元，同比腰斩 64.2%；2025 年一季度更出现上市首亏，净亏损 4662 万元，同比下滑 123.57%。毛利率从 2021 年的 57.72% 骤降至 2024 年的 39.49%，一季度进一步降至 31.01%。

公司解释称，毛利率下滑受折旧费用增加、行业竞争加剧及库存调整影响，并寄望下半年新品发力改善业绩。

刚推 35 亿定增，实控人套现为哪般？

此次减持更引发市场对公司融资节奏的质疑。

卓胜微于 2019 年 6 月 18 日在深交所创业板上市，首次公开发行股票募集资金净额 82,885.74 万元。

据披露，公司上市以来已两度募资近 39 亿元：2019 年 IPO 募资 8.29 亿元，2021 年定增募资 29.7 亿元（发行价 565.85 元，当前股价不足其 13%）。2025 年 1 月，公司再度推出 35 亿元定增预案，拟用于射频芯片扩产及补充流动资金。而此次实控人减持公告发布仅三个月前，公司刚因 “半导体周期调整” 下调了 2024 年业绩预期。

有市场人士指出，实控人选择在业绩低谷期、定增推进前减持，难免引发 “套利” 猜测。不过，公告显示，此次减持股份均为 IPO 前取得或资本公积转增，且减持比例仅 1%，未触及控股股东减持红线。卓胜微亦强调，减持不会导致控制权变更，不影响长期战略。

专利纠纷之下，股价承压 

除业绩与减持外，卓胜微近期还陷入专利诉讼。

卓胜微专注于射频集成电路领域，主要提供射频前端分立器件及各类模组产品解决方案等。5 月初，公司公告被日本村田制作所起诉至韩国及上海法院，指控两款滤波器产品侵权，索赔律师费等 170.4 万元。尽管涉案收入占比极低，但若败诉仍可能影响公司海外市场拓展。

值得注意的是，射频前端领域长期被 Skyworks、Qorvo 等海外巨头垄断，国产厂商集中于中低端市场，行业 “内卷” 加剧背景下，专利纠纷或成常态化挑战。

二级市场上，卓胜微股价已提前反映悲观预期。截至 5 月 16 日，公司股价报收 73.4 元 / 股，较 2021 年高点（798 元）累计跌幅超 90%，年内跌幅 18.08%。Wind 数据显示，一季度末公司前十大流通股东中已无公募基金身影，社保、QFII 亦全部退出，股东户数较 2023 年末减少 14%，筹码加速分散。

业内观点：减持短期冲击有限，长期看转型成效

“实控人小额减持对公司基本面影响可控，但反映出对短期股价的谨慎态度。” 一位半导体行业分析师表示，卓胜微自 2020 年转型 IDM（垂直整合模式）以来，产能建设导致折旧费用激增，2024 年固定资产同比增长 68% 至 28.7 亿元，成为利润拖累。短期看，智能手机复苏乏力、库存去化缓慢仍是主因；长期则需关注其在高端滤波器、5G PA 等领域的技术突破。

截至发稿，卓胜微未回应媒体关于减持具体用途的问询。业内提醒，投资者需警惕减持窗口期内的股价波动，以及定增募资投向的实际效益。随着半导体周期逐步回暖，卓胜微能否借新品与产能释放扭转颓势，或成为化解减持疑虑的关键。